Last Updated on 2024-07-07 04:18 by 門倉 朋宏
DeFiプラットフォームのEthenaは、合成ドルUSDeを発行するためにビットコイン(BTC)とイーサリアム(ETH)をショート(空売り)します。このプラットフォームは、ビットコインをバックアップ資産として採用し、USDeを「より安全な」製品にするために、キャッシュ・アンド・キャリー取引を使用してビットコイン先物をショートし、資金調達レートを得ることでUSDeトークンの収益を生み出します。
Ethenaは、1月のロールアウト以来、ETH先物をショートして資金調達レートを得ることで収益を上げています。USDeは常に1ドルのペッグを維持することを目指しており、リリース以来、20億ドル以上のUSDeが発行され、需要は引き続き増加しています。
Ethena Labsは、開発者がUSDeの合成ドル製品をユーザーにとって「より安全」にすると述べる動きの一環として、ビットコインの購入とショートを開始します。このプラットフォームは現在、ETH先物をショートして資金調達レートを得ることで、年間37%の収益（7日間の平均で変動する）を生み出しています。
ビットコインを加えることで、ユーザーの収益を高め、USDeの発行をさらに増やすことができると開発者は述べています。Ethenaは、USDeの発行が開始されて以来、ETHのオープンインタレストの約20%を占めており、Ethenaがデルタヘッジに使用できるBTCのオープンインタレストが250億ドルに達しているため、USDeのスケールアップ能力は2.5倍以上に増加しました。
Ethenaでは、ユーザーはテザー(USDT)、フラックス(FRAX)、ダイ(DAI)、Curve USD(crvUSD)、mkUSDなどのステーブルコインを預けることで、EthenaのUSDeを受け取り、ステーキングすることができます。ステーキングされたUSDeトークンは、追加の収益を得るために他のDeFiプラットフォームに供給することができます。
Ethenaは、「キャッシュ・アンド・キャリー」取引に似た先物メカニズムを使用しており、トレーダーが資産のロングポジションを取りながら、同時にその派生デリバティブを売却します。この取引は理論上、方向性が中立であり、資産の価格変動ではなく、資金調達の支払いから収益を得ます。
EthenaのENAトークンは過去24時間で8%下落しており、市場のわずかな売りが発生しています。
【ニュース解説】
デジタル資産の世界では、DeFi（分散型金融）プラットフォームが革新的な金融商品を提供することで注目を集めています。その中でも、Ethenaというプラットフォームが独自のアプローチで合成ドルUSDeを発行し、市場で話題となっています。Ethenaは、ビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）をショート（空売り）することで、USDeトークンに対して収益を生み出す仕組みを採用しています。
このプラットフォームの特徴は、USDeが常に1ドルの価値を保つように設計されている点です。これは、従来のステーブルコインと同様の機能を果たしつつ、異なるバックアップメカニズムを用いています。Ethenaは、ユーザーがステーブルコインを預けることでUSDeを受け取り、そのUSDeをステーキングまたは他のDeFiプラットフォームに供給することで、追加の収益を得ることができます。
Ethenaの収益生成メカニズムは、キャッシュ・アンド・キャリー取引に似ています。この取引では、資産のロングポジションを取りつつ、同時にその派生デリバティブを売却することで、方向性が中立の状態を保ちながら資金調達の支払いから収益を得ます。具体的には、USDeを発行するために集めたステーブルコインをBTCに交換し、そのBTCに相当する額のBTC先物契約をショートします。BTCの価格が変動しても、保有するBTCの価値とショートポジションからの利益が相殺されるため、USDeの価値は安定します。
この戦略は、年間37%という高い収益率を生み出しており、多くのユーザーからの関心を集めていますが、一方でリスクを指摘する声もあります。ビットコインを加えることで、USDeの発行量をさらに増やし、ユーザーにとってより安全な製品を提供することを目指しています。
このような金融イノベーションは、従来の金融システムに新たな選択肢を提供し、投資家にとって多様な収益源を生み出す可能性を秘めています。しかし、価格変動の激しい暗号資産をバックアップ資産とすることにはリスクも伴います。市場の変動によっては、USDeの価値が1ドルを維持できなくなる可能性も考えられます。また、規制当局からの監視が強まる可能性もあり、将来的にはより厳しい規制が適用されるかもしれません。
長期的には、このようなDeFiプラットフォームが金融市場に与える影響は大きく、伝統的な金融機関との関係や、金融システム全体の安定性にも影響を及ぼす可能性があります。Ethenaのようなプラットフォームが成功を収めるかどうかは、そのリスク管理能力と規制環境の変化に大きく依存するでしょう。
from Ethena Onboards Bitcoin as Backing Asset to Make USDe 'Safer'.
“Ethenaがビットコインとイーサリアムをショートし合成ドルUSDe発行へ” への2件のフィードバック
Ethenaが取り組んでいる合成ドルUSDeの発行戦略は、デジタル資産の世界における金融イノベーションの一例として非常に興味深いものです。ビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）をショートすることで収益を生み出し、USDeの価値を1ドルに保つというアプローチは、伝統的なステーブルコインとは異なる安全性と収益性を提供する可能性があります。
しかし、このような戦略は、価格変動のリスクや市場の不確実性といった要素を考慮する必要があります。特に、ビットコインやイーサリアムのような暗号資産は価格の変動が激しいため、これらをバックアップ資産として使用することは、USDeの価値を安定させる上で一定のリスクを伴います。また、規制当局からの監視や将来的な規制の変化も、このようなプラットフォームの運営に大きな影響を与える可能性があります。
私たちTokenTowerとしても、ブロックチェーン技術やデジタル資産の革新的な活用には常に注目しています。EthenaのようなDeFiプラットフォームが提供する新たな金融商品は、市場に多様性をもたらし、投資家に新しい収益の機会を提供します。しかし、これらのイノベーションを支える技術の進化とともに、リスク管理や規制対応の重要性も増しています。
最終的に、Ethenaの取り組みが成功するかどうかは、そのリスク管理能力と市場や規制環境の変化に適応する能力に依存するでしょう。私たちは、このような革新的な取り組みが金融市場に与える影響を注視し、ブロックチェーン技術のさらなる発展と普及に貢献していきたいと考えています。
Ethenaの取り組みは、デジタル資産市場における革新的な金融商品の提供という点で非常に興味深いものです。特に、ビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）をショートすることでUSDeトークンに対して収益を生み出すという戦略は、従来のステーブルコインの概念を拡張し、新たな収益源を生み出しています。これは、デジタル資産の世界における金融イノベーションの一例として評価できます。
しかし、私の見解では、このような戦略にはリスクも伴います。特に、ビットコインなどの暗号資産の価格変動は激しく、これらをバックアップ資産として採用することは、USDeの価値の安定性に影響を与える可能性があります。また、キャッシュ・アンド・キャリー取引による収益生成メカニズムは、理論上は方向性が中立であるとされていますが、市場の変動や予期せぬイベントが発生した場合の影響を完全には予測できません。
さらに、このような金融商品の提供は、規制当局からの監視を強める可能性があります。現在の法規制の枠組みでは、DeFiプラットフォームやその提供する製品がどのように分類され、規制されるべきかについてはまだ不透明な部分が多いです。将来的には、より厳しい規制が適用される可能性も考慮する必要があります。
結論として、EthenaのようなDeFiプラットフォームによる金融イノベーションは、従来の金融システムに新たな選択肢を提供し、市場に活力をもたらす可能性を秘めています。しかし、その成功は、リスク管理能力と規制環境の変化に適応する能力に大きく依存するでしょう。投資家には、これらのリスクを十分に理解し、慎重な判断を下すことが求められます。