仮想通貨市場に厳しい予測が投げかけられています。Zacks Investment Researchのチーフストラテジスト、ジョン・ブランク氏は、ビットコインが今後6〜8ヶ月で40,000ドルまで下落する可能性があると警告しました。現在価格76,000ドルから49%の下落を意味するこの予測の背景には、流動性の枯渇、世界最大保有者Strategyの売却リスク、そして12〜18ヶ月続くとされる「仮想通貨の冬」という3つの構造的要因があります。市場の弱気局面が続く中、投資家はどのようにこのリスクと向き合うべきなのでしょうか。
Zacks Investment Researchのチーフストラテジストであるジョン・ブランク氏は2026年2月3日、CNBCの番組で、ビットコインが今後6〜8ヶ月で40,000ドルまで下落する可能性があると予測した。現在価格は76,000ドルで、2025年のピークである約125,000ドルから37%下落している。
ブランク氏は、ビットコインの冬は通常12〜18ヶ月続くこと、世界最大のビットコイン企業保有者であるStrategyが保有する713,502ビットコイン（総供給量の約3%）を売却する可能性があること、そして需要と流動性が減退していることを理由に挙げた。ビットコインは2025年11月に弱気市場に突入し、2026年1月は4ヶ月連続の損失で終了した。
分析会社Kaikoのデータによると、マーケットデプスは10月のピーク前と比べて約30%減少している。
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3 reasons a strategist thinks bitcoin could plunge to $40,000
【編集部解説】
今回のジョン・ブランク氏の予測で最も注目すべきは、単なる価格予測ではなく、ビットコイン市場の構造的な脆弱性を指摘している点です。
まず「流動性の低下」について説明しましょう。流動性とは、市場で資産を素早く売買できる能力を指します。分析会社Kaikoのデータでは、ビットコインのマーケットデプス（大口取引を吸収する能力）が10月のピーク時と比べて30%減少しています。これは、同じ金額の売買でも価格が大きく変動しやすい状態を意味します。2026年1月時点では、ビットコインの100ベーシスポイントでの流動性は538.7百万ドルまで低下し、7日間平均から7.2%減少しました。薄い流動性環境では、比較的小規模な売却でも価格が急落するリスクが高まります。
次にStrategy（旧MicroStrategy）の問題です。同社は総供給量の約3%にあたる713,502ビットコインを保有しており、2026年1月も継続的に買い増しを行っていますが、重要な指標であるmNAV（株価とビットコイン保有価値の比率）が1.1まで低下しています。mNAVが1.0を下回ると、投資家は同社株を買うよりもビットコインを直接購入した方が有利になるため、株式の売却圧力が高まります。CEOのフォン・レー氏が「最後の手段」として売却の可能性に言及したことで、市場には大きな不安が広がっています。仮に同社が保有する713,502ビットコインの一部でも売却すれば、流動性が低下している現在の市場では価格への影響は甚大です。
さらに、ビットコイン市場には「4年サイクル」という歴史的パターンがあります。ビットコインの半減期（マイニング報酬が半分になるイベント）を起点に、価格上昇と下落を繰り返してきました。過去の「仮想通貨の冬」は12〜18ヶ月続いた記録があり、2025年11月に弱気市場入りした現在の局面は、まだ初期段階の可能性があります。
ブランク氏が指摘する「非弾力的市場」という概念も重要です。ビットコインの供給量は価格に関係なく一定であるため、需要が減少すると価格は急落します。2026年1月、ビットコインは4ヶ月連続で下落し、約7年ぶりの長期連敗を記録しました。ETF（上場投資信託）からの資金流出も続いており、新たな需要源が見つからない限り、下落圧力は継続する可能性が高いでしょう。
一方で、資産運用会社VanEckは、ビットコインについて長期の資本市場前提（ベースケース）として、今後約25年間で年率15%程度の成長を想定したシナリオ分析を公表しており、長期的な視点では依然として楽観的な見方も存在します。規制環境の整備や機関投資家のアクセス拡大が進めば、2026年は基盤構築の年になる可能性もあります。重要なのは、短期的なボラティリティと長期的な成長ポテンシャルを分けて考えることです。現在の40,000ドルへの下落予測は、あくまで6〜8ヶ月という短期的な見通しであり、仮想通貨市場の本質的な価値を否定するものではありません。
投資家にとっては、流動性リスク、企業保有者の動向、そしてマクロ経済環境という3つの要素を注視する必要があります。特に、StrategyのmNAVが1.0を下回るか、あるいはビットコイン価格が同社の平均取得価格である約75,000ドルを下回る場合、市場に大きな変動が生じる可能性があります。
【用語解説】
弱気市場（ベアマーケット）
資産価格が直近の高値から20%以上下落した状態を指す。投資家心理が悲観的になり、売り圧力が強まる市場環境。反対に、価格が20%以上上昇する局面は「強気市場（ブルマーケット）」と呼ばれる。
マーケットデプス
市場が大口取引を価格に大きな影響を与えずに吸収できる能力を示す指標。マーケットデプスが深い市場では、大量の売買注文があっても価格変動は小さく、逆に浅い市場では少額の取引でも価格が大きく動く。
流動性
資産を迅速かつ容易に現金化できる程度を示す概念。流動性が高い市場では、売買がスムーズに行われ、価格への影響も小さい。流動性が低いと、売買が困難になり価格変動が激しくなる。
mNAV（Modified Net Asset Value）
企業の株価と保有資産の価値を比較する指標。Strategyの場合、株価を1株あたりのビットコイン保有価値で割った比率を指す。1.0を下回ると、同社株を買うよりもビットコインを直接購入する方が割安になる。
半減期（ハルビング）
ビットコインのマイニング報酬が半分になるイベント。約4年ごとに発生し、新規供給量を減少させることで希少性を高める仕組み。過去の半減期後には価格サイクルが形成されてきた歴史がある。
非弾力的市場
価格変化に対して供給量が変化しない市場特性。ビットコインの総供給量は2,100万枚と固定されており、価格が上昇しても供給は増えず、価格が下落しても供給は減らない。このため需要の変動が価格に直接的な影響を与える。
仮想通貨の冬（クリプトウィンター）
仮想通貨市場が長期的な下落局面に入る期間を指す。過去のデータでは12〜18ヶ月続く傾向があり、市場参加者の関心低下、取引量減少、プロジェクトの淘汰などが特徴。
【参考リンク】
Zacks Investment Research（外部）
1978年設立の米国投資調査会社。独自の「Zacks Rank」システムで知られ、機関投資家や個人投資家向けに金融情報サービスを提供
Strategy（旧MicroStrategy）（外部）
世界最大のビットコイン企業保有者。2026年2月時点で713,502ビットコイン（総供給量の約3%）を保有するビジネスインテリジェンス企業
Kaiko（外部）
2014年設立の仮想通貨市場データ分析企業。流動性、マーケットデプス、価格データを提供し、機関投資家向けに暗号資産市場インフラを構築
Bitcoin（ビットコイン公式サイト）（外部）
ビットコインの基本情報、ウォレット、リソースを提供。2009年にサトシ・ナカモトによって創設された世界初の分散型デジタル通貨
【参考記事】
Bitcoin’s Liquidity-Driven Bear Risk in 2026: A Macro-Cycle Test for Digital Assets（外部）
ビットコインの流動性低下が弱気市場リスクを高めていることを分析。VanEckの25年間で年率15%成長予測などを詳述
Crypto Market Analysis Jan 2026: BTC Support at $86k & ETF Outflows（外部）
ビットコインの流動性が538.7百万ドルまで低下し、7日間平均から7.2%減少したことを報告。ETF資金流出の状況を数値で提示
Michael Saylor’s Strategy Nears “Danger Zone” as mNAV Ratio Falls（外部）
StrategyのmNAVが危険水域に近づいていることを解説。同社が最後の手段として売却を余儀なくされる可能性の条件を詳述
Strategy ($MSTR) Just Spent $1.25 Billion On 13,627 Bitcoin（外部）
Strategyが2026年1月に12.5億ドルで13,627ビットコインを購入したことを報道。同社の継続的な買い増し戦略を示す
Crypto markets enter 2026 on a strong footing, but liquidity concerns remain（外部）
2026年初頭の仮想通貨市場の状況を分析。流動性の懸念が残る中、市場の基盤と今後の展望について考察している
【編集部後記】
40,000ドルへの下落予測が現実になるかどうか、誰にも確実なことは言えません。ただ、流動性の低下やStrategyの動向といった構造的なリスクを理解しておくことは、どのような投資判断をするにせよ重要です。
「仮想通貨の冬」という言葉には、必ず「春」が来るという含意もあります。過去の弱気相場を経て、市場は成熟し、より強固な基盤を築いてきました。今回の局面も、長期的には市場の健全化につながる可能性があります。
皆さんはこの予測をどう受け止めますか？短期的な価格変動に一喜一憂するのではなく、ブロックチェーン技術そのものの価値や、分散型経済の未来について、改めて考えるきっかけになれば幸いです。
