AI関連企業に投資するだけでは、どの企業が長期的な成長を実現するかは見分けられません。Goldman Sachsが設けたAlphaAIは、企業ごとのAI実装力を捉えるため、公開市場と非公開市場の知見をどう結び付けようとしているのでしょうか。
Goldman Sachs（ゴールドマン・サックス） Asset Managementは、公開市場と非公開市場を横断するAI投資プラットフォーム「AlphaAI」を立ち上げた。
Lou D’Ambrosioが資産運用部門のAI担当責任者として率い、投資先企業で蓄積した100件超の本格展開されたAI活用事例などを投資判断に生かす。Darius AdamczykはValue Acceleratorのグローバル責任者に就く。Morningstarによると、米国籍のAI関連ファンド・ETFの運用資産は405億ドルに達する。
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Goldman Sachs asset arm forms an AI investing platform, memo shows
【編集部解説】
AlphaAIの重要な点は、AI関連企業への投資だけに限定されず、AIによって同一セクター内に生じる企業差を捉えようとしていることです。Goldman Sachs Asset Managementは、AIが同一セクター内の企業間格差を広げ、その差が現在の市場価格には十分に織り込まれていない可能性があるとみています。
この考え方に立つと、投資判断で問われるのは「AI市場が成長するか」だけではありません。同じ小売業、製造業、金融業の中で、AIを実際の業務に組み込み、売上拡大やコスト削減につなげている企業と、実証実験から先へ進めていない企業を見分ける必要があります。
AI投資はこれまで、半導体、クラウド、データセンター、ソフトウェアなど、成長分野をまとめて捉えるテーマ型投資として広がってきました。Reutersが引用したMorningstarのデータによると、米国籍のAI関連ファンドとETFの運用資産は合計405億ドルに達しています。
一方で、テーマ型ファンドは構成方法によって、企業ごとのAI実装状況を十分に反映しにくい場合があります。AlphaAIは、AIという共通テーマを広く捉えつつ、AIの導入によって生じる企業ごとの差を探す方向へ、投資分析を細分化する取り組みと考えられます。
AlphaAIは、Goldman Sachsが公開市場と非公開市場の双方で得る情報を利用する構想です。さらに、同社の投資先企業で本格展開されている100件を超えるAI活用事例から得た知見も、企業を評価する材料にするとしています。
上場企業の分析では、決算資料、経営陣の説明、市場データなど、外部から確認できる情報が中心になります。しかし、AI導入による業務上の変化は、財務指標にすぐ表れない場合があります。非公開企業や投資先企業の実務に接することで、どの用途が実装段階に入り、どの用途が試験段階にとどまっているかを把握できる可能性があります。
Goldman Sachsは以前から、Value Acceleratorを通じて事業運営の専門家を投資プロセスに組み込んできました。同社の公式発表によると、この組織では100人を超える経営・事業運営経験者が投資先企業への助言に関わり、その知見を投資判断にも利用しています。
Value Acceleratorは、投資先企業の収益拡大、業務改善、デジタル化、人材戦略などを支援する仕組みです。AlphaAIは、この既存の運営支援基盤から得られるAI導入の実務情報を、公開市場を含む投資判断へ広げる構想と読み取れます。
名称からは、AIが銘柄を自動で選ぶ投資システムを想像するかもしれません。しかし、Reutersの記事で確認できる範囲では、AlphaAIが生成AIや機械学習モデルを使って銘柄を自動売買するのか、投資担当者向けの分析基盤なのか、組織横断型の投資戦略なのかは明示されていません。
また、独立した投資信託やETFとして販売されるのか、既存ファンドの運用に組み込まれるのかも、Reuters報道および確認できたGoldman Sachsの公式公開情報では明らかにされていません。運用資産の規模、投資対象、評価指標、顧客への提供方法、利用するAIモデルなども同様です。
したがって、AlphaAIを「AIが資産運用を自動化する新サービス」と捉えるのは早計です。現段階で確認できるのは、Goldman Sachsが社内に分散している公開市場の分析、非公開市場の情報、投資先企業のAI導入事例をまとめ、AIによる企業間格差を見つけるための投資基盤を設けたという点です。
Goldman Sachsは、日本企業を含む非公開企業への投資でもValue Acceleratorを利用してきました。同社は過去の公式発表で、日本ではLegalOn Technologiesやラピュタロボティクスへの投資実績を示しています。
ただし、AlphaAIが日本の個人投資家や機関投資家向け商品として提供されるかは明らかになっていません。日本から利用できる具体的なファンド、最低投資額、手数料、提供時期も確認できておらず、現時点では日本の投資家が購入できる独立商品としての提供情報はありません。
今後の焦点は、AlphaAIがどのファンドや運用戦略に採用され、企業のAI活用度をどのような指標で評価するかです。AI導入件数だけでは、収益性や競争力への効果は判断できません。導入した技術が売上、利益率、生産性、顧客維持率などにどう表れたかを継続的に検証できるかどうかが、この取り組みの実効性を左右します。
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【編集部後記】
AIがどこまで投資判断に役立つのかは、まだ明確ではありません。
膨大なデータを処理し、人間が見落とす傾向を見つける点では、すでに大きな強みがあります。一方で、市場には数字だけでは捉えにくい心理や偶発的な出来事も存在します。AIが人間を超える局面は増えていくとしても、すべての判断を置き換えるとは限りません。
むしろ、人間の経験や直感と組み合わせたときに、最も力を発揮する可能性があります。
投資の未来は、AIと人間のどちらが勝つかではなく、どう役割を分けるかにかかっているのかもしれません。
【用語解説】
AlphaAI
Goldman Sachs Asset Managementが、AIが生み出す投資機会を公開市場と非公開市場の双方で探るために設置した投資プラットフォーム。現時点では、AIによる自動売買サービスとは発表されていない。
公開市場
証券取引所などを通じて、株式や債券が広く投資家に売買される市場。上場企業の株式市場などが該当。
非公開市場（プライベート市場）
証券取引所に上場していない企業や資産に投資する市場。プライベート・エクイティ、ベンチャーキャピタル、プライベートクレジットなどを含む概念。
テーマ型投資
AI、半導体、脱炭素など、特定の産業や社会変化を投資テーマとして複数の企業に投資する手法。ETFや投資信託として提供されることも多い。
ETF（上場投資信託）
特定の指数や投資テーマに連動するよう設計され、証券取引所で株式と同様に売買できる投資信託。
Value Accelerator
Goldman Sachsが投資先企業の経営改善や成長を支援するために構築した組織。経営や事業運営の経験を持つ専門家が、収益拡大、デジタル化、人材戦略などを支援する仕組み。
【参考リンク】
ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント（外部）
同社が日本で提供する投資信託や運用商品、運用レポート、企業情報を掲載する公式サイト。
Goldman Sachs Artificial Intelligence（外部）
AIが企業、経済、市場、投資環境に与える影響について、Goldman Sachsの調査や解説を集約した公式ページ。
ゴールドマン・サックス日本法人（外部）
日本における投資銀行、証券、資産運用などの事業内容と、公式発表を掲載する日本語サイト。
【参考動画】
【参考記事】
AI Investment Is Shifting as Inference, Enterprise Adoption Accelerate｜Goldman Sachs（外部）
企業のAI導入が試験段階から実務展開へ移り、企業ごとの計算資源の利用量や導入状況に差が広がっているとする資産運用部門の分析。
Darius Adamczyk Will Join Goldman Sachs as a Partner and Co-head of the Global Portfolio Operations Group｜Goldman Sachs（外部）
Darius Adamczyk氏の就任と、100人を超える経営経験者を投資プロセスに組み込むValue Acceleratorの体制を説明した公式発表。
West Street Global Growth Partners Iクローズのお知らせ｜Goldman Sachs（外部）
投資先企業への成長支援におけるValue Acceleratorの役割や、日本企業を含む投資先事例を紹介した公式発表。
