Last Updated on 2024-09-26 06:15 by admin
最近、トレーダーたちは追加の収益を生み出すために、5月末に満期となる80,000ドルのビットコイン（BTC）コールオプションを売却しています。ビットコインの先物プレミアムが崩壊し、キャッシュ・アンド・キャリーのアービトラージ戦略の魅力が低下したため、ビットコインのコールオプションの売却、つまり保険を提供する代わりにプレミアムを受け取る戦略が再び流行しています。
2022年後半から2023年前半にかけて、トレーダーは市場価格よりもはるかに高いストライク価格でビットコインとイーサリアムのコールオプションを一貫して売却し、スポット市場の保有に加えて追加の収益を生み出していました。現在、ビットコインは約58,000ドルで取引されており、トレーダーは5月末の80,000ドルのストライク価格でコールオプションを売却しています。
この戦略は、現在の高値範囲を超えるストライク価格で、行使される可能性が低いアウト・オブ・ザ・マネーのコールオプションを売却することにより、トレーダーがリスクを減らしながらプレミアムを収集できるというものです。ビットコインが5月末に80,000ドル以下で終わる場合、売り手は受け取ったプレミアム全額を保持します。しかし、価格が80,000ドルを超えて急騰し、ヘッジを行わないかスポット市場でのロングポジションを持っていない場合、損失を被るリスクがあります。
オプション売却への関心の再燃は、主要な暗号オプション取引所Deribitの暗示ボラティリティ指数（DVOL）の低下からも明らかです。DVOLは、次の30日間の予想価格変動をオプションベースで測定する指標で、オプションへの需要に影響され、売却の好みが高まると通常この指標は低下します。
キャッシュ・アンド・キャリーのアービトラージ戦略は、スポット市場で基礎資産を購入しながら、後者が顕著なプレミアムで取引される場合に先物契約を同時に売却することを含みます。この戦略は、価格変動に関連するボラティリティを回避しながら、プレミアムまたは価格差をキャプチャするのに役立ちます。しかし、先物プレミアムが最近急激に低下したため、この戦略は第1四半期に比べてはるかに魅力的ではなくなりました。
ビットコイン先物の3ヶ月物の年率換算プレミアムは、Binance、OKX、Deribitに上場しているものがほぼ5%にまで低下し、3月末の28%の高値から大幅に下落しました。シカゴ商品取引所に上場している規制された先物のプレミアムも同様の下落を見せています。これにより、いわゆる市場中立の賭けは、はるかに安全な米国財務省証券よりも顕著に高いリターンを提供しなくなりました。
【ニュース解説】
ビットコインの取引市場では、トレーダーたちが新たな収益源として「コールオプションの売却」という戦略に注目しています。コールオプションとは、将来の特定の日に、あらかじめ決められた価格（ストライク価格）でビットコインを購入する権利を意味します。トレーダーがコールオプションを売ることで、オプションの購入者からプレミアムと呼ばれる料金を受け取り、それが収益となります。
この戦略が注目される背景には、ビットコインの先物市場での「キャッシュ・アンド・キャリー」というアービトラージ戦略の魅力が低下していることがあります。キャッシュ・アンド・キャリーは、スポット市場でビットコインを購入し、同時に先物市場で売ることで、価格の差異（プレミアム）を利益として確保する戦略です。しかし、先物市場のプレミアムが減少したため、この戦略から得られる利益が以前ほど高くなくなっています。
トレーダーたちは、ビットコインの価格が現在のレベルよりもかなり高い80,000ドルのストライク価格でコールオプションを売却しています。これは、ビットコインの価格がそのレベルに達しない限り、オプションが行使されることはなく、トレーダーはプレミアムを純粋な利益として確保できるためです。もしビットコインの価格が80,000ドルを超えてしまうと、オプションの売り手は損失を被る可能性がありますが、このリスクは市場の動向を見極めることで管理されます。
このようなオプション売却戦略は、ビットコインの価格が安定しているか、あるいは下落している時に特に有効です。価格が大きく変動しないことで、オプションが行使されるリスクが低くなり、売り手はプレミアムを安定して稼ぐことができます。一方で、ビットコインの価格が予想外に上昇した場合、売り手は大きな損失を被る可能性があるため、リスク管理が非常に重要です。
この戦略のポジティブな側面は、トレーダーが比較的低リスクで収益を得ることができる点です。しかし、潜在的なリスクとしては、ビットコインの価格が予想を超えて上昇した場合に大きな損失を被る可能性があります。また、規制の観点からは、オプション市場の活発化が市場の透明性や安定性に影響を与える可能性があるため、規制当局が市場の監視を強化することが予想されます。
将来的には、このようなオプション売却戦略が一般化することで、ビットコイン市場の成熟度が高まり、より多様な金融商品が登場する可能性があります。長期的には、ビットコインを含む暗号資産市場が、従来の金融市場と同様に洗練された投資戦略の場として認識されるようになるかもしれません。
from Bitcoin 'Call Writing' Back in Vogue as Cash And Carry Strategy Loses Shine.
“ビットコイン取引戦略の新潮流：80,000ドルコールオプション売却で収益化” への2件のフィードバック
ビットコイン市場でのコールオプション売却戦略の再燃は、暗号資産トレーディングの進化を示しています。この戦略が注目される背景には、先物市場のプレミアム低下によるキャッシュ・アンド・キャリー戦略の魅力減少があります。トレーダーが高いストライク価格でコールオプションを売却することで、リスクを管理しつつ収益を得ることができるのは、市場の成熟度が高まっている証拠です。しかし、この戦略にはビットコイン価格の予想外の上昇による損失リスクも伴います。このような金融戦略の活用は、暗号資産市場の多様化と成熟に寄与するでしょうが、同時に規制当局の監視強化の可能性も指摘されています。暗号資産市場が従来の金融市場と同様に洗練された投資戦略の場として発展することは、私たちのようなブロックチェーン技術の推進者にとっても非常に興味深い展開です。
この戦略の再燃は、ビットコイン市場の進化を示しています。オプション売却による収益化は、トレーダーが市場の変動性を利用し、同時にリスクを管理する一つの手法です。特に、先物プレミアムの低下がキャッシュ・アンド・キャリー戦略の魅力を減少させた現状では、トレーダーが新たな収益源を求めるのは合理的な選択と言えます。
しかし、このアプローチにはリスク管理が不可欠です。ビットコインの価格が予想外に上昇した場合、オプション売り手は大きな損失を被る可能性があります。そのため、市場の動向を正確に予測し、適切なヘッジ戦略を持つことが重要です。
また、オプション市場の活発化は、ビットコイン市場の成熟に寄与する可能性があります。多様な金融商品の導入は、市場の深化を促し、より多くの投資家を惹きつけることができます。しかし、規制の観点からは、市場の透明性や安定性を確保するために、適切な監視体制の構築が必要です。
技術の進歩を重視する立場からは、ビットコイン市場の成熟は技術的な課題の解決にもつながると考えます。市場の成長に伴い、取引の効率性やセキュリティの向上が求められるため、ブロックチェーン技術の発展にも寄与するでしょう。最終的には、暗号資産市場が従来の金融市場と同様に洗練された投資戦略の場として認識されることを期待しています。